（通讯员：马文丽 张鹃）近日，3044永利集团金融系主任左月华教授作为通讯作者的研究成果《Employee Stock Ownership Plans and Stock-Price Informativeness》（与黄鑫、刘晓军、代昀昊合作）在第三届中国金融学论坛上荣获“中国金融学青年优秀论文（2024）”。该奖项由中国金融学联盟发起评选，旨在表彰在金融学理论与政策领域具有创新性和影响力的学术成果。
本次评选活动由中国金融学联盟组织，联盟由中国社会科公司金融研究所与国内知名高校学者共同发起，致力于推动中国特色金融学知识体系的构建。2024年优秀论文评选经过多轮专家评审和联盟成员投票，最终选出青年优秀论文10篇，左月华教授团队的论文因其对员工持股计划（ESOP）与资本市场有效性的深入探索而获得评审专家认可。评选结果通过官方平台发布，突出论文的实践价值与学术贡献。
左月华教授团队的研究聚焦中国资本市场创新机制，探讨员工持股计划如何提升股价信息含量。作为全球最大新兴市场，中国股市长期面临信息环境不透明问题，导致股价同步性高、资源配置效率受限。2014年，中国证监会引入员工持股计划政策，旨在通过员工与公司利益绑定，改善公司治理和竞争力。论文运用倾向得分匹配双重差分法（PSM-DID），以ESOP实施为外生冲击，实证分析发现：实施员工持股计划的企业，股价信息量平均提升11.89%，主要归因于市场关注度增强（机构投资者增加1.04%、分析师关注度提升19.58%）和外部监督机制优化，有效缓解了道德风险。研究还揭示，ESOP的实施细节（如员工自筹资金认购或市场竞价购买）直接影响效果，风险共担程度越高，股价信息含量提升越显著。
这一成果不仅为新兴资本市场提供了可复制的制度创新经验，也为中国特色金融发展贡献了理论支撑。论文发表于国际期刊《China & World Economy》（2024年卷），并获中国金融学联盟高度评价，认为其“从微观机制出发，为提升资本市场有效性提供了实证基础”。左月华教授表示：“员工持股计划作为中国式市场创新，不依赖税收优惠，而是通过激励机制增强市场透明度，这项研究为全球新兴市场国家优化金融政策提供了参考。”
论文链接：
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/cwe.12535
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